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400 8005 9122018年上市首年,公司业绩即下滑。今年上半年,业绩进一步垮塌,归母净利润仅有不到600万元,同比下滑超9成,扣非净利润更是首次亏损。
主力品牌御泥坊销售情况恶化,着力打造的自有品牌阵营大多亏损。
公司正在加大品牌代理业务投入,这是要逐步回到自己品牌代运营的老路?业绩骤降
借助电商飞驰的御家汇,在上市第二年就踩下了一脚急刹。
新近披露的2019年中报显示,今年前6个月,公司营业收入9.73亿,同比下滑0.82%;归母净利润596万元,同比下滑90.83%。更值得注意的是,公司扣非净利润亏损408万,同比下滑106.43%。
这应该是御家汇(300740.SZ)有公开披露数据以来,最糟糕的一份成绩单。
对于业绩急速下滑,公司的解释是:宏观经济情况未得到明显改善,国产化妆品品牌受到双向挤压,以及销售渠道快速发生变化。为了适应各种变化,公司加大了渠道和市场的投入,导致销售费用率较快上升。
斑马消费分析发现,在营收同比微降的情况下,公司的营业成本上升13.06%,三项费用均不同程度上升。
其中,销售费用为3.83亿元,同比上升3.39%,销售费用率为39.36%,上年同期为37.73%。
其实,御家汇业绩下滑的趋势,在刚上市的2018年已显现出来。
当年,公司营业收入22.5亿元,增长36.38%,归母净利润下滑17.53%,录得1.31亿元。而2015年-2017年,御家汇的业绩增速分别为45.36%、38.80%和114.85%。
今年上半年末,公司经营活动产生的现金流净额-1.98亿元,上年同期为1.19亿元。
资产方面,公司应收账款从上年的0.85亿元增至1.32亿元,占总资产的比例从4.51%增至7.48%;存货从4.57亿元增至5.34亿元,占比从24.35%增至30.20%;短期借款从0.20亿元增至1.21亿元,占比从1.06%增至6.86%。主力品牌御泥坊亏损
2006年,湖南人刘海浪创立了御泥坊品牌,开始从事面膜等护肤品的生产和销售。
当时,戴跃锋刚刚开始接触电商,在互联网上销售数码产品。
一个偶然的机会,戴跃锋接触到御泥坊,经过一番周折,拿到了御泥坊产品的电商渠道销售权。
经过多年的整合,才有了如今的御家汇,戴跃锋成为公司实际控制人。
“御泥坊”是御家汇的起家之本,一直也是整个公司的营收主力。
数据显示,2015年和2017年,“御泥坊”的销售收入分别为6.53亿元、9.61亿元和11.49亿元,分别占比公司总收入的85.17%、82.23%和70.04%。
御家汇全资子公司御泥坊化妆品公司,为“御泥坊”品牌的经营主体。2015年-2017年,该子公司的营业收入分别为7.16亿元、10.37亿元和11.16亿元,净利润分别为4710.21万元、5310.29万元和1400.88万元。
今年上半年,御泥坊化妆品公司营业收入3.88亿元,净利润-2411.92万元,上年同期为5.64亿元和908.81万元。
面膜特别是贴式面膜一直是御家汇的当家产品,2015年-2017年,贴式面膜的收入分别为5.81亿元、9.22亿元和11.40亿元,占比公司总收入的76.92%、79.54%和69.81%。
当前,御家汇的收入结构正在发生重大变化。
今年上半年,贴式面膜的收入仅为4.08亿元,同比下降34.40%,毛利率为44.08%,同比下降11.51个百分点。非贴式面膜和水乳膏霜收入分别同比提升54.91%和40.60%。拓展业务增收
经过多年发展,御家汇已形成“御泥坊”、“小迷糊”、“花瑶花”、“师夷家”、“薇风”等品牌阵营,今年上半年,推出全新轻医美品牌HPH。
产品也从单一面膜拓展到水乳膏霜、彩妆等化妆品品类。渠道则从主要通过电商销售的线上,逐步向线下延伸,在屈臣氏、沃尔玛以及国内各化妆品专营店销售。
同时,继续利用自己在产品销售方面的优势,开展多个国际品牌的中国市场代理业务。
斑马消费查询发现,今年前6个月,除了“御泥坊男士”以及“薇风”境外业务公司分别录得盈利186.39万元和179.66万外,其余品牌运营主体公司悉数亏损。
对于公司业绩急速下滑的趋势,管理层应是有提前感知。
因此,在公司上市首年,就已急着通过并购来增厚业绩,并购对象则是同为淘宝起家的阿芙精油。
2018年,公司拟以10.20亿元现金收购阿芙精油母公司北京茂思60%股权,评估增值率达744.51%。
外界普遍质疑的是,北京茂思仅承担一年业绩承诺——即2018年净利润不低于8500万元。
御家汇表示,收购北京茂思股权后,可以进一步拓展公司产品品类,并可借助其线下优势,拓宽公司销售渠道。
2018年末,御家汇以资本市场环境发生重大变化为由,终止了这宗交易。
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