化妆品原料商科思股份的上市烦恼：依赖海外市场环保问题待考

　　7月22日，南京科思化学股份有限公司(以下简称“科思股份”)在深交所正式挂牌交易，开盘涨幅32%，报40.34元/股，总市值达45.54亿元。业内人士认为，虽然科思股份有亮眼的营收业绩，但仍面临依赖主要客户、依赖境外营收、环保问题等障碍。

　　深交所挂牌上市

　　7月22日，科思股份以“300856”为股票代码在深交所挂牌上市，正式成为“美妆防晒第一股”。科思股份此前发布的招股说明书显示，本次公开发行股票的数量不超过2822万股，公开发行后的流通股数量占公司股份总数的比例不低于25%，约为1.13亿股。

　　科思股份成立于2000年4月，主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品涵盖防晒剂等化妆品活性成分及其原料、合成香料等。当前拥有两大生产基地，分别位于江苏省宿迁市和安徽省马鞍山市。

　　此次科思股份上市拟募集资金7.9亿元，将集中投入到安徽的生产基地建设。其中，“马鞍山科思化学有限公司25000t/a高端日用香原料及防晒剂配套项目”分两期建设，其中一期投资4.3亿元，包括5款产品：阿伏苯宗(AVB)、水杨酸甲酯、香豆素、水杨酸苄酯、水杨酸正己酯。此外，“安徽圣诺贝化学科技有限公司研发中心建设项目”投资6160万元。

　　快消新零售专家鲍跃忠表示，从目前的整体经济环境来看，成功上市对于科思股份在资金方面起到了帮助，首先很大程度上拓展了该公司的融资渠道;其次，对于该公司产品品牌力的提升有一定的推动作用。

　　从事化妆品原料领域20年的科思股份业绩连年上涨。招股说明书显示，2016-2019年上半年，科思股份分别实现营收6.09亿元、7.11亿元、9.72亿元和5.71亿元，净利润分别为4348.89万元、4278.35万元、8675.45万元、6786.04万元。

　　依赖海外市场

　　尽管科思股份披露出的业绩表现较为亮眼，但是却依然存在过分依赖主要客户和海外市场等问题。

　　招股说明书显示，科思股份在化妆品活性成分及原料方面的主要客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅、默克等公司;合成香料客户包括奇华顿、芬美意、IFF、德之馨、高砂、曼氏、高露洁等香料香精及口腔护理公司。其中，帝斯曼、亚什兰、德之馨、奇华顿、上海禾稼贸易有限公司为科思股份前五大客户。

　　招股说明书披露，2017-2019年，前五大客户合计销售额占当年公司营业收入的比例分别为61.54%、68.45%、65.59%。其中，帝斯曼作为科思股份第一大客户，销售额占比逐年上涨。2016-2019年上半年，帝斯曼销售额分别为1.6亿元、2亿元、4.19亿元、2.7亿元，营收占比分别为27.6%、28.17%、43.08%、47.38%。

　　由于高度依赖第一大客户，发审委曾要求科思股份说明客户依赖问题。对此，科思股份回应称，“2018年公司为帝斯曼独家供应的P-S、P-M产品逐步量产，使得当年这两款产品为公司增加了0.92亿元的销售收入，以及帝斯曼向公司采购其他新产品所致，使得对帝斯曼销售收入大幅增长具有合理性”。

　　此外，科思股份九成收入来自境外市场。招股说明书显示，2017-2019年，科思股份境外销售营收占比分别为90.72%、89.78%、90.14%。

　　鲍跃忠表示，科思股份重点依靠海外市场在未来会面临很多问题，短期来看，疫情已经造成了海外市场严重下滑，这必定会影响一些企业的发展;从长期来看，疫情过后，整个的世界经济秩序也会发生一些改变，所以，科思股份需要尽快调整，实现从国内市场和海外市场同步发展。

　　经济学家宋清辉则分析称，其他风险加剧或汇率市场不稳，也将对科思股份造成一定影响，未来，科思股份应该大力拓展国内市场。

　　环保问题待考

　　值得一提的是，环保问题或将成为思科股份挂牌上市后面临的最大发展障碍。

　　科思股份在招股说明书中表示：“公司自设立以来就十分注重环境保护，依据清洁生产的理念设计，建设了工厂的生产装置和污水、废气处理装置，确保污水、废气的排放符合国家标准。”

　　不过，天眼查信息显示，2016年1月6日，科思股份全资子公司安徽圣诺贝化学科技有限公司因排放废水超标，被马鞍山市环保局罚款2.36万元。招股说明书显示，2016-2019年上半年，科思股份罚款支出分别为2.36万元、0.93万元、10万元。其中包括安全生产以及环保问题等方面的处罚。

　　此外，2017年7月19日，泰州医药高新技术产业开发区人民法院发布的《张贵、孙敏儿等污染环境罪一审刑事判决书》显示，科思股份全资子公司宿迁科思化学有限公司安全环保科主任尹某被法院判决犯污染环境罪，判处有期徒刑一年三个月，缓刑一年六个月，并处罚金4万元。

　　科思股份在招股说明书中也进行了环保风险提示，“公司在生产过程中要排放一定的废水、废气和固体废弃物，尽管公司已建立一整套环境保护和治理制度，但倘若出现处理不当或设备故障时，仍面临着环保污染问题。若公司未来不能满足更为严格的环保标准和环保要求，或者公司环保设施未能有效运作，将给公司生产经营带来不利影响”。

　　针对科思股份存在的环保问题，发审委要求对安全生产制度及管理措施及生产经营和募投项目是否符合国家和地方环保要求等问题进行相应的说明。

　　就依赖境外业务、如何应对环保考题等问题，北京商报记者对科思股份进行了采访，但截至发稿，并未得到回复。

　　值得关注的是，科思股份的环保投入在2017年呈下降趋势。招股书数据显示，2016-2019年上半年，科思股份环保投入金额分别为1967.47万元、2462.4万元、992.35万元、165.01万元;占营业成本的比重分别为4.33%、4.5%、1.36%以及0.4%。

　　宋清辉分析称，在环境保护越来越严格背景下，科思股份应该加大对环保的投入，这才是企业发展的未来。

相关栏目： 【 行业新闻4202 】 【 美妆资讯134 】

相关推荐： 青海省化妆品经营质量管理指导意见（试行）  网红美妆能“红”多久？  全国政协委员郑春阳：打造国际知名化妆品民族品牌  最强“美妆跨界IP”究竟花落谁家？此榜必看  双十二前国家药监局通报80批次不合格化妆品:资生堂中国章华上榜  法国香水初创公司 Nolença：将“固体香水”重新带回大众视野  森马跨界日化领域牵手ITSSKIN  月销15万，只有30平米的面膜小屋是怎么做到的？  “故宫紫檀护肤品”正式发售设计灵感来自郎窑红釉瓷瓶  不排队安心退、低于离岛免税，天猫国际启动海南游客专属补贴  韩国线上零售格局变化可能性大，Coupang·SSG.com持续增长  贝嫂个人美妆品牌入驻天猫国际，2000份定制礼盒5分钟售罄  安的种子拾香系列新品发布会在浙江台州隆重举行  完美日记线下实体店进驻福建福州  超模・演员富永爱 正式出任资生堂旗下高端护肤品牌 THE GINZA品牌代言人  防晒化妆品的行政许可检验项目及流程  KK集团完成10亿元E轮融资  珀莱雅官宣和蔡徐坤一起“双抗” “青春”有你无惧“初老”  资生堂将在5月推出高端新品牌“BAUM”，提倡与树木共生  科思股份今日上市  香港面膜小屋全新形象入驻浙北大厦，开启面膜新标杆  展时代女生风采 2019欧珀莱公益课堂传递美妆正能量  欧迪实业：一支铅笔到一支眉笔的转型路  欢迎来到中妆网水兮护肤专栏，更多护肤产品和护肤知识长期推荐  8年，5万人研究证实：染发更易增加患乳腺癌风险！  进博会看点｜花王的美容用人工皮肤  爱茉莉太平洋与奇华顿签订皮肤微生物共同研究协议  费博瑞接力欧莱雅CEO，斯铂涵或将升迁至其他重要高级职位  美妆界再添新成员，“狮子王”加入联名队伍  直播带货背面  医美平台新氧赴美IPO，2018年总营收6.17亿元  辛巴回归首秀破快手纪录：单场直播带货超10亿  香氛洗护系列新星 爱敬科娜洗丝洗发水即将入驻天猫旗舰店  从贴牌到创牌，有了自己专利，他把生意做到60多个国家和地区  坚持做好化妆品企业疫情防控和复工复产工作  莎莎国际21间香港澳门分店暂停营业  爆红的《都挺好》里竟然隐藏着一个大宝藏  法国美帕携手中国区面膜代言人暨治愈系大使SNH48孙芮 「愈」见美力「芮」不可挡  上海家化前三季度净利4.53亿同比增长38％  东晟源 斩获美业“小金人”大奖  天猫国际“出境游购物节”激活疫后新消费，618进口日销售同比增长43％  从电商平台走向微信生态，第一次，迪奥，M.A.C美妆巨头新品在小程序首发  「闪退敏感」理肤泉安心基础颜究所 与“理”一同开启安心旅程  美图宣布永久免费向全球开放“在线试妆系统”  2019年韩国化妆品出口额增幅创8年来新低  资生堂上半年净利亏损214亿日元，高档化妆品实现飞跃增长  小美诚品成立华中分公司 美妆供应链服务再下一城  抢鲜看，那些美妆大牌的鼠年限定款长啥样？  云南白药集团胜诉不存在虚假宣传，对方将继续上诉​  虚惊一场？25日国家药监局重新发布了识别化妆品违法宣称和虚假宣传文章